株式は高額な価値を持つこともありますが、簡単に換金できるものではありません。すべての株式の背後には、定款、株主名簿、そして他の株主を持つ会社が存在するからです。したがって、株式の差し押さえは強力でありながら、同時に繊細な手段でもあります。このブログでは、株式の差し押さえの仕組み、つまり権利の凍結から最終的な売却に至るまでの過程、そしてそのリスクについて解説します。
2つのフレーバー：冷凍または保存
株式の差押えには、混同されやすい2つの形態があります。判決前差押え（conservatoir beslag）は、判決が下される前に株式を凍結するものです。これにより、株主が回収を妨害するために株式を迅速に売却したり担保に入れたりすることを防ぎます。執行差押え（executoriaal beslag）はさらに一歩進んで、裁判所の執行可能な権利に基づいて株式を実際に回収、つまり清算するものです。
実際には、訴訟は多くの場合、判決前の差押えから始まり、その後、訴訟に勝訴した後に強制執行へと移行する。したがって、資産凍結と徴収は、同一の流れにおける二つの段階である。
差押えはどのように行われるか
登録株式の場合、最も一般的な形態であるBV（非公開有限会社）や多くのNV（公開有限会社）では、差押えは株主本人ではなく会社を通じて行われます。執行官は差押令状によって会社に差押えの通知を行い、その後、会社と執行官の署名入りの注記が直ちに株主名簿に記載されます（オランダ民事訴訟法第474c条）。会社はこの手続きに協力する義務があります。
仮差押えを行うには、仮差押裁判官の事前許可が必要です。この許可は、執行可能な権利に代わるものです（民法第715条と第474c条を併せて適用）。この許可には、本案訴訟を開始しなければならない期限が定められています。この期限は許可書に明記されており、通常は短いものです。期限を過ぎると、差押えは法律の規定により失効します。これは典型的な落とし穴です。正しく行われた差押えであっても、本案訴訟の開始が遅すぎたために失敗に終わるのです。
上場証券や帳簿記載証券の場合は状況が異なります。この場合、差押えは会社ではなく、証券振替法（Wet giraal effectenverkeer）に基づき、当該証券を保有する銀行または証券機関に対して行われます。さらに、こうした証券は取引が容易であるため、売却も容易になります。
決定的な瞬間：予断から執行へ
債権者が本訴訟で勝訴した場合、新たな差押えを行う必要はありません。執行可能な権利証書を取得し、それを差押え対象者に送達すれば、判決前の差押えは法律の規定により執行差押えに転換されます（民法第704条）。第三者に対する差押えの場合は、その第三者にも送達しなければなりません。したがって、判決の送達が決定的な瞬間となります。その後初めて売却手続きを進めることができるのです。
なぜ単純に株を売ることができないのか
ここからが興味深いところです。債権者は、差し押さえた株式を自らの判断で市場に出すことはできません。売却は裁判所の監督下で行われます。執行債権者は、差押令状の発行から1か月以内に、売却および譲渡がいつまでに行われるべきかを裁判所に決定するよう申し立てなければなりません。さもなければ、差押権は失効します（民法第474g条）。したがって、この決定を下すのは予備救済裁判官ではなく、会社の設立地の裁判所であり、1か月という期限は厳格です。
裁判所は判決を下す前に、関係当事者（執行官、差押債権者、執行対象者、会社、必要に応じてその他の利害関係者）を召喚し、意見を聴取させる。その後、裁判所は株式の売却および引渡しの方法と条件を決定する。その際、公開売却または非公開売却を選択する場合がある。株式の場合、自由市場が存在しないため、非公開売却の方が賢明な選択となることが多い。オークションでは現実的な価格が得られることは稀だからである。
よくある誤解の一つに、株式の引渡しに関するものがあります。通常の登録株式の譲渡には公証証書が必要ですが、強制執行においては別途引渡し制度が適用されます（第474h条Rv）。公証証書による引渡しを規定する定款の条項は、執行売却においては、最近の判例（ECLI:NL:RBAMS:2025:4722）からもわかるように、実際には無効となる可能性があります。したがって、別途公証証書が常に必要というわけではなく、強制執行には独自の手続きがあります。その後、会社は取得者を登記し、取得者は差押えのない状態で株式を取得します。
遮断配置：最も敏感な点
株式に関する最大の難題は、多くの定款に見られる譲渡制限条項（blokkeringsregeling）です。このような条項は、例えば、株主がまず他の株主に株式を譲渡することを義務付けたり、譲渡を承認に依存させたりするものです。出発点は、これらの法令および定款に基づく譲渡制限が執行において遵守されるということです（第474g条第4項Rv）。
BV株の場合、裁判所はこの基準から逸脱する可能性があるが、その基準は厳格である。裁判所は、申請者の利益が特にそれを要求し、かつ他者の利益がそれによって不均衡に損なわれない場合に限り、必要に応じて第474g条第4項Rvの規定を逸脱して、取り決めの取消し請求を認める（オランダ民法典第2:195条第7項）。したがって、これは自動的に行われるものではなく、形式的なものでもない。
結果は事実関係に大きく左右される。この取り決めは容易に回避できるものではない。そのため、裁判所は、質権者は原則として、凍結された株式の譲渡可能性が限られていることを考慮に入れなければならず、取り決めに従うことが時間と費用がかかるというだけの事情では、それを逸脱するには不十分であると判断した（ECLI:NL:RBGEL:2025:3204 および ECLI:NL:GHARL:2026:1605）。一方、債務者が唯一の株主であり、保護すべき他の株主がいない場合（ECLI:NL:RBNHO:2024:10714）、または執行債権者が相当な回収利益を有し、代替の回収対象がなく、債務者が透明性を拒否する場合（ECLI:NL:GHAMS:2026:16）など、実際の保護利益に資さない場合は、この取り決めは無効とされる。
したがって、共通点は、決まった手順ではなく、個々のケースに応じた評価である。十分な根拠に基づいた評価は極めて重要だが、注意すべき点として、統一された普遍的な評価方法は存在しない。非上場株式の評価に関する法的出発点は多岐にわたり、そのため価格決定自体が争点となる場合が多い。
株主は何ができるのか？
差押えを受けた当事者は無力ではありません。売却に関する申立て手続きにおいて、当事者は意見を述べ、売却方法だけでなく、適切な場合には所有権の不存在に対しても抗弁を主張することができます。原則として、決定に対しては控訴が可能です。さらに、必要に応じて、予備的救済裁判官による略式手続きで執行紛争（民法第438条）を提起することができ、裁判官は執行を停止するか、差押えを解除することができます。実際には、所有権、期限違反、または差し押さえ手続きの取り扱いに関する抗弁は、特に認められる可能性が高いです。
同社は板挟みになっている
差押えは会社に対して行われるため、会社は一連の手続きにおいて不可欠な役割を担い、直ちに義務を負うことになります。会社は直ちに登記簿に差押えの旨を記載し、執行官の立ち入りを許可しなければなりません（民法第474c条）。また、8日以内に株式に付随する既存の権利を開示し（民法第474f条）、配当金その他の利益に関する申告書を作成し、執行官の要求に応じて提出しなければなりません（民法第716条）。さらに、会社は差押え債権者の利益を損なうような行為を一切行ってはなりません。
近年の判例は、この問題がどれほど広範囲に及ぶかを示している。裁判所は企業に対し、執行手続きへの協力、評価および売却のためのデータの提供、デューデリジェンスへの協力、利益の引き渡しを命じており、これらはすべて罰金支払いを伴う（ECLI:NL:GHAMS:2026:16およびECLI:NL:RBOBR:2025:5849）。したがって、協力しない企業は、自らが執行の対象となり、法的責任を負わされることになる。
欠点のある楽器
株式の差押えは、決して無拘束な圧力手段ではありません。後に根拠がないことが判明した債権に対して差押えを行った者は、原則として違法行為を行い、損害賠償責任を負います。株式の場合、その損害は相当な額に及ぶ可能性があり、取引の破談や売却価格の低下などが考えられます。さらに、債務者は、例えば債権が不当である、差押えが不要である、あるいは代替担保を提供するなどの理由で、判決前の差押えの解除を請求することができます（民法第705条）。したがって、差押えを行う際には、事前に慎重な検討が必要です。
結論として
株式の差押えは効果的ですが、正確さが求められます。売却請求の期限が1か月と厳格であること、特別な執行引渡し制度、そして阻止契約の解除に関する厳格な個別審査基準を念頭に置いておく必要があります。期限を一度でも過ぎたり、定款の条項を見落としたりすると、手続き全体が台無しになる可能性があります。差押えを検討している方、あるいは差押えに直面している方は、事前に適切な助言を求めることをお勧めします。
よくある質問
株式の仮差押えと執行差押えの違いは何ですか？
仮差押えは、判決が下される前に株式を凍結し、株主が株式を不正に持ち去ることを防ぎます。執行差押えは、所有権に基づいて実際に株式を清算するものです。実際には、仮差押えは、訴訟に勝訴した後、法律の規定により執行差押えに切り替わります。
登録株式の差し押さえはどのように行われるのですか？
株主ではなく、会社を通じて行われます。執行官は会社に差押令状を送達し、会社は直ちに株主名簿に差押えの旨を記載します（民法第474c条）。判決前の差押えには、予備救済裁判官の事前許可が必要です。
債権者は、差し押さえられた株式を自ら売却できるのか？
いいえ。売却は司法監督下で行われます。裁判所は、関係当事者の意見を聞いた上で、要請に応じて、株式の売却および引渡しが行われるかどうか、どのように行われるか、どの期間内に行われるかを決定します（民法第474g条）。
売却を依頼する期限はいつですか？
差押令状発布から1か月以内に、執行債権者は裁判所に売却の決定を請求しなければならず、さもなければ差押権は失効する。この期限は厳格であり、判例法において厳格に適用されている。
差し止め命令は、執行売却にも適用されますか？
原則として、定款に定められた譲渡制限は執行において遵守されます。裁判所は、BV株については譲渡制限を解除することができますが、それは申請者の利益が明確にそれを要求し、かつ他者の利益が著しく損なわれない場合に限られます（民法第2条195項7）。それが認められるかどうかは、個々の状況に大きく左右されます。
配達には必ず公証人が必要ですか？
通常の譲渡の場合はそうですが、強制執行の場合は別途引渡し制度が適用されます（民法第474h条）。契約書に公証証書による引渡しを規定していても、強制執行による売却の場合はその規定が撤回されることがあります。したがって、別途公証証書は必ずしも必要ではありません。
株主として、差し押さえや売却に対してどのような措置を取ることができますか？
売却手続きにおいては、あなたの意見が聴取され、所有権の存在に対する異議申し立てを含め、抗弁を主張することができます。原則として、決定に対しては不服申し立てが可能であり、必要に応じて、執行停止または執行解除の請求を伴う略式手続きによる執行紛争（民法第438条）を開始することもできます。
差押債権者として、私はリスクを負うことになるのでしょうか？
はい。もし請求が根拠のないものであることが判明した場合、原則として差押えは違法であり、あなたは損害賠償責任を負います。株式の場合、例えば取引の破談や売却価格の低下などによって、その損害は相当なものになる可能性があります。
