オランダの事業再生では、破産した企業の存続可能な事業部分が破産財団から買い取られ、通常は既存の法人または新設の法人で事業が継続されます。債務は破産した会社に残り、その後、その会社は清算されます。この違いが、事業再生が魅力的な理由であると同時に、慎重に扱う必要がある理由でもあります。なぜなら、事業再生は「資産を投入し、債務を放出する」という単純なものではなく、はるかに複雑な手続きだからです。
再建はそれ自体が法的手段ではなく、オランダ法ではこの用語は使用されていません。再建の本質は通常、資産取引、すなわち破産管財人（キュレーター）と買主との間の売買契約であり、管財人の職務に適用される制限内で締結されます。この取引が税務上および雇用上の目的で完全な決別として扱われるかどうかは、実際の事実、特に、その同一性を保持する経済主体の移転が実際に行われたかどうかによって決まります。
具体的に何を購入されるのですか？
買収するのは、法人格としての事業全体ではなく、資産と事業活動です。在庫、機械、備品、商標などの知的財産権、営業権、顧客基盤など、譲渡可能で資産の一部を構成するものを指します。
原則として、あなたが引き継がないのは債務です。債務は破産した会社に残り、法定の優先順位に従って破産財団の収益から支払われます。この点において、資産取引は、過去の債務および偶発債務もすべて引き継ぐ株式取引とは根本的に異なります。
事業譲渡問題
事業再開は常に「単なる」資産取引であり、それ以上の影響はないと断言するのは早計です。オランダ法では、事業の一部も事業体として扱われ、「合意、合併、または分割に基づき、その同一性を保持する経済主体が移転する場合」に譲渡が発生すると規定されています（オランダ民法第7条662項(1)および(2)）。特定の事業再開がこの規定に該当するかどうかは、事業活動の継続、顧客や資産の引き継ぎ、従業員の大部分が実際に働き続けるかどうかといった事実関係によって決まります。これは、従業員の権利が自動的に移転するかどうかに直接的な影響を及ぼし、これについては後述します。
受託者は遺産に属するもののみを売却することができる。
質権または抵当権の保有者は、原則として破産がなかった場合と同様に権利を行使することができる（破産法第57条）。これは管財人によるすべての売却を不可能にするものではないが、売却代金における担保権者の地位と順位は尊重されなければならない。所有権留保についても同様であり、資産が破産財産から除外されるかどうかは、条項の有効性と範囲、および破産宣告時の事実関係によって決まる。これは自動的に適用されるものではなく、資産ごとに検討する必要がある。
再開の決定権は誰にあるのか？
受託者は、監督裁判官（ rechter-commissaris ）の監督の下、遺産を管理し、清算する（Fw第68条）。受託者は資産を処分する権限を有し（Fw第101条）、売却は監督裁判官の許可を得て公売または私的契約により行われる（Fw第176条）。ただし、売却規模が限定されている場合は、法定の例外が適用される。
法律上、名目上最高額の入札が必ずしも受け入れられるとは限りません。遺産管理および清算業務において、管財人は収益、引渡し可能性、支払いの確実性、および期限などを考慮します。そのため、資金調達条件のない、十分な根拠のある入札は、資金調達が不確実な高額入札よりも優先されることがよくあります。外国人買い手にとって、これは真剣に検討すべき点です。資金証明と数日以内に契約を締結する委任状は、表面的な価格よりも重視されます。
時間的制約
破産宣告後、従業員の退職や顧客の離脱に伴い、資産価値は急速に低下することが多い。そのため、事業再開に伴う取引は通常、数週間ではなく数日で完了する。通常の意味でのデューデリジェンスは実施できず、管財人は一切の保証を行わない。
冷却期間
監督裁判官は、最長2か月の冷却期間を命じることができ、この期間はさらに2か月延長することができ、その間、第三者は裁判官の許可なく、遺産の資産に対して求償権を行使したり、資産を取り戻したりすることはできない（第63a条(1) Fw）。これは管財人に交渉の余地を与えるが、すべての第三者の権利を全面的に制限するものではない。遺産の債権者は明示的に除外されており、この規定は冷却期間外における質権者の権利行使には影響を与えない。
労働力はどうなるのか？
購入者であるあなたにとって、これは最もリスクの高い項目であり、同時に最も誤解が生じやすい項目でもあります。基本的なルールは、事業譲渡の際には、雇用契約に基づく権利義務が法律の規定により取得者に移転するというものです（民法第7条663項）。ただし、第7条666項は、雇用主が破産宣告を受け、事業が破産財団に属する場合を例外としています。
この例外は免罪符ではなく、事業再開が法的に頓挫する可能性のあるポイントです。まず、事業の移転が実際に行われたことが立証されなければなりません。そうして初めて、破産例外が適用されることになります。永続的に組織された経済主体がそのアイデンティティを維持しながら存続する場合、破産後であっても、従業員は法律の規定により移転する可能性があります。この判断は「破産による事業再開」というレッテルではなく、事実に基づいて行われ、近年の判例は両方の結果を示しています。
実際には、これは再出発の基盤となることが多い選択の自由を当然のこととして扱うことはできないという意味です。事業が円滑に継続されているにもかかわらず、実質的に全従業員を以前よりも大幅に不利な条件で復帰させた場合、裁判所が事業譲渡を認定し、それに伴うすべての権利が認められるという現実的なリスクがあります。差別禁止規定は引き続き全面的に適用されます。
管財人は、監督裁判官の許可が必要な6週間以内の予告期間を遵守して、継続中の雇用契約を終了させます。破産宣告から、賃金および関連する拠出金は財産の債務となります（Fw第40条）。
従業員の立場に関する詳細な扱い、事業譲渡に関する判例、UWV賃金保証制度、移行手当、病気や妊娠の場合の立場については、「オランダの雇用主が破産した場合：あなたの仕事はどうなるか」に記載されています。他の倒産手続きとの違いに注意してください。支払停止中の譲渡では、第7条666項の例外は適用されず、従業員は原則として法律の規定により譲渡されます。
プレパック：現状
プレパック方式では、破産宣告前に、将来の管財人および将来の監督裁判官の監督の下、静かに事業再開の準備が進められ、企業価値と雇用の維持を目指します。買い手にとっての魅力は明らかです。顧客と従業員が何週間も宙ぶらりんの状態に放置されることがないため、企業価値の損失が少なくて済むのです。
それに対して、取引前に検討しなければならない不確実性が存在します。欧州連合司法裁判所は、SmallstepsとHeiploegにおいて、従業員保護の倒産例外が有効となる条件を示しており、その条件の1つは、手続きが立法または行政規定に基づいていることです（CJEU 2017年6月22日、C-126/16、CJEU 2022年4月28日、C-237/20）。この要件がオランダにおける問題点となっています。オランダ最高裁判所はHeiploeg事件において、管財人候補者と監督裁判官候補者の地位は法令で規定されていないため、採用されたプレパック手続きはこれらの条件を満たしていないと判断しました（最高裁判所 2023年10月6日、ECLI:NL:HR:2023:1372）。
プレパックに法的根拠を与える法案である事業継続法第1号は、2026年8月24日現在、上院で審議中であり、まだ施行されていません。この法的根拠が確立されていない限り、倒産例外規定の適用が保証されるわけではありません。買い手であるあなたにとって、その影響は明白です。つまり、入札時の想定とは異なる前提に基づいていたにもかかわらず、法律の規定により旧雇用条件のまま従業員が移籍してしまう事態に陥る可能性があるのです。
前取締役は事業を再開できるのだろうか？
はい。現職の取締役または株主による再任を法律で禁止する規定はありません。ただし、管財人はそのような取引をより綿密に審査し、2つのリスクをより重視します。
現実的な価格
債権者への不利益を避けるため、取引相手が関連当事者である場合は、独立した評価と透明性の高い入札プロセスがほぼ不可欠となる。
取締役の責任
資産を購入したとしても、取締役は不適切な経営に関する調査から免れることはできません。明らかに不適切な経営が破産の重要な原因である場合、すべての取締役は、職務の適正な遂行という一般的な基準（民法第2条9項）に加え、破産財団に対して、不足額について連帯責任を負います（民法第2条248項1 ）。個人的責任の基準は高く、最高裁判所は最近、あるグループ会社の債権者を別のグループ会社の債務の弁済に関与させた取締役の理由が不十分であるとして、控訴裁判所の判決を取り消しました（最高裁判所、2026年6月12日、ECLI:NL:HR:2026:912）。したがって、グループ会社の法人格と債務状況はそれぞれ独立しており、直接または間接の取締役の責任は容易に負うことはできません。
特定の状況下では、財産を害する特定の形態、不正な優先権規則に基づく無効取引、または受託者への情報提供および協力義務の重大な違反などに対して、資格剥奪命令が課される場合もある（第106a条Fw）。
無効となるリスク：不正な選好
破産前の取引は、オランダのパウリアナ法に基づき、管財人によって異議申し立てされる可能性がある。
- 第42条Fw：破産前に行われた債権者に不利益を与える自発的な法律行為は、債務者がそれを知っていたか、知っているべきであった場合には無効にすることができる。売買などの無償行為以外の行為の場合、相手方もそれを知っていたか、知っているべきであったことが求められる（第42条 Fw).
- 第47条Fw：既に支払期限が到来した債務の支払いは、受領者が既に破産申立てがなされたことを知っていた場合、または他の債権者よりもその債権者を優遇することを目的とした協議があった場合にのみ無効にすることができる（第47条 Fw).
破産法第42条の意味における「不利益の認識」とは、行為の時点で、債務者と相手方の双方にとって、破産および破産に伴う赤字が合理的な蓋然性をもって予見可能であった場合に成立する。一連の法的行為が連動している場合、例えば、再建準備のための一連の取引などにおいて、最高裁判所は最近、この認識は全体として評価されると確認した。すなわち、その一連の行為のいずれかの履行中に、認識要件が満たされていれば十分である。管財人は、実際に認識が存在した個々の行為だけでなく、一連の取引全体を無効にすることができる（最高裁判所、2025年6月20日、ECLI:NL:HR:2025:975）。これは、破産に至るまでの段階的な再建において、詐欺的優先権のリスクを高める。
契約、リース、許可
破産によって既存の契約が自動的に終了するわけではなく、資産取引においても契約は自動的に買主に移転するわけではありません。契約の譲渡には、元の契約当事者と第三者との間の契約書と、相手方の明示的な同意が必要です（民法第6条159項）。したがって、買主は契約ごとに譲渡が可能かどうか、また相手方の同意が必要かどうかを確認しなければなりません。
賃貸借契約には特別な破産制度が適用されます。管財人と貸主はいずれも、いずれの場合も最長3ヶ月の予告期間をもって契約を早期に解除することができ、破産宣告後、賃料は破産財団の債務となります（破産法第39条）。買主は旧賃貸借契約を自動的に取得するわけではなく、通常は貸主と新たな賃貸借契約を交渉するか、別途契約譲渡の手続きを行う必要があります。
公法上の許可は多くの場合、個人または団体に紐づけられており、原則として再申請が必要となります。譲渡が可能かどうかは、その許可を規定する特定の公法制度によって異なります。
よくある質問
再起動とは具体的にどのようなことを指すのでしょうか？
事業の存続可能な部分を継続すること。通常は、既存または新設の法人による破産財団からの資産買収を通じて行われる。「リスタート」は、オランダ法の下ではそれ自体が法的手段ではない。
借金は残るのか？
原則として、債務は破産した法人に残り、管財人が法定の優先順位に従って処理します。ただし、質権や所有権留保などの担保権は特定の資産に付随するものであり、個別に検討する必要があります。これらの権利は自動的に、かつ審査なしに破産財産から除外されるわけではありません。
従業員は自動的に異動するのですか？
自動的には適用されないが、決して適用されないわけでもない。民法第7条666項には、自動譲渡の基本原則に対する破産例外が規定されているが、この例外は特定の条件が満たされた場合にのみ適用される。特に、当該手続きが事業継続ではなく、真に清算を目的としているかどうかが条件となる。特に、法定の根拠を持たないプレパックにおいては、スモールステップス事件やハイプローグ事件の判例が示すように、現状ではこの点が不明確である。したがって、買主は選択の完全な自由を当然のこととして期待することはできない。
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この記事は、2026年8月24日時点のオランダ法および欧州の判例法に関する一般的な概要を示すものであり、特定の状況に対する法的助言ではありません。
